华谊兄弟(300027):12年影视业务有望爆发
公司公布三季报,11年前三季度公司实现营业收入4.81亿元, 同比下降10.74%,其中三季度单季实现收入1.51亿元,同比下降55.25%;11年前三季度公司实现归属母公司净利润1.02亿元,折合每股收益0.17元,同比增长20.32%,其中三季度单季实现净利润0.39亿元,同比下降31.86%。去年同期《唐山大地震》票房的突出表现带来的业绩高基数是11年前三季度业绩下降的主要原因。
电影业务:11年前三季度公司实现收入1.82亿元,同比下降41%, 前三季度上映电影6部,与去年同期持平,收入同比大幅下降的主要是去年同期上映的影片《唐山》取得了较高的票房及衍生收入。11年是公司电影业务的小年,12年公司电影业务有望迎来爆发增长,有近10部电影将上映。
电视剧业务:11年前三季度公司实现收入1.27亿元,同比小幅下降7.22%,主要原因是11年前三季度公司新增发行电视剧数量为4部,同比减少2部,而实现收入的电视剧数量较上年同期减少5部。我们预计公司有望在11年4季度集中确认一批电视剧收入。
艺人经纪业务:11年前三季度公司实现收入1.14亿元,同比增长32.24%。此外,公司在音乐、电影院及游戏业务共实现收入6177万元,较上年同期相比增长457.15%。目前,公司投入运营的影院为5家,上年同期为1家。
我们维持此前对公司的盈利预测,短期看公司股票估值仍然偏高。但考虑到公司发展思路清晰、发展前景良好,我们维持公司“推荐”评级,我们认为随着公司业务进一步实现多元化,目前因影视上映档期变化造成的业绩波动有望得到降低,公司业绩将更为平稳。
风险提示:电视剧和电影产品收视效果低于预期的风险。